豆粕期权为企业提供精准避险方案

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2022年，受国内外供需面影响，与外盘联动性较强的豆粕价格波动加大。
位于山东省青岛市的1家民营豆粕贸易商及时将目光向场内期权市场，结合豆粕基差走势，于2022年2月至8月对3.25万吨豆粕进行期权套保，规避了现货单边涨跌风险和期货套保追保风险。


分批建仓尝试期权套保
成立于2020年3月的青岛品润华贸易有限公司下称品润华，是1家专业从事农副产品贸易的民营小微企业。
截至2022年8月，品润华豆粕贸易总量约9万吨，主要为多家大型饲料厂供货，库存周期不固定，定价模式遵循市场定价。

品润华自成立后就持续探索期货套保业务，在期现结合对冲风险方面积累了丰富经验，但从未参与期权业务。
直至2022年，国内豆粕价格宽幅波动、企业经营风险变大，品润华才将套保业务从期货市场向期权市场。


回顾2022年的市场行情，在疫情反复及国际政治经济形势复杂多变的影响下，豆粕期货价格1度从1月18日的3200元/吨涨至3月24日的4500元/吨，涨幅接近40%，随后回落至4月6日的3800元/吨，现货价格表现同步。
为尝试利用期权工具管理风险，品润华积极对公司人员开展期权培训，在山东港信期货的帮助下，将计划在2月底采购的3万吨豆粕现货和计划在8月底9月初采购的2500吨豆粕现货分两次建仓进行套保。

具体操作上，山东期货项目负责人李敏向记者介绍，2022年2月底，豆粕现货、期货价格分别在4000元/吨、3700元/吨，基差300元/吨。
为对冲价格下跌带来的库存贬值风险，品润华在2月底前分3笔共计买入看跌期权3000手，即对3万吨豆粕现货进行卖出套保，随后于3月14日和3月22日平仓。
因平仓时豆粕期货价格上涨，期权端未实现正向收益，但由于现货价格同步上涨，企业扣除支付的权利金成本后，整体上仍实现1584.86万元的盈利。


8月初，品润华再次对即将采购的2500吨现货进行套保，此时企业担心采购价格上涨。
当时豆粕现货、期货价格分别在4200元/吨、3700元/吨，基差500元/吨。
品润华在期权市场建立虚拟库存，于8月5日至16日分4笔共计买入看涨期权250手，即对2500吨现货进行买入套保，8月下旬6续平仓。
最终，因平仓时豆粕价格上涨，期权端实现正向收益，1定程度上降低了现货采购成本增加的压力。



文章内容来源于期货日报