聚丙烯（PP）基差贸易案例

相比期货单边，基差贸易的期货入场点相对容易辨识，利润可预期。
单纯的现货贸易，吨利润非常低，引入基差贸易后可在1定程度上扩大贸易利润。
同时，基差贸易利于增强期货和现货的相关性，提高期货市场发现价格、服务实体经济的水平。

受制于企业的管理模式，聚丙烯生产企业虽然关注期货行情走势，但企业参与度还稍显不足。
其中，基差销售与现货贸易紧密结合，风险度较低，最容易受到现货企业的认可。


在东华公司与华旭石化的基差贸易中，东华公司为卖基差，在期货市场有1定盈利；华旭石化为买基差，采购价格比当天现货销售价格略低，降低了采购成本。
此次基差贸易买卖双方均受益。


具体来看，东华公司是聚丙烯的生产企业，华旭石化是东华公司最大的经销商，双方有长期稳定的经销关系，双方有意向通过基差点价的模式完成现货销售。


首先，双方签订基差销售合同，约定以PP1809合约30元为销售结算价，买方有点价权，点价时间从签订合同之日起至2018年8月31日止。
东华公司分4次在PP1809合约上建立空单，数量为213手，建仓成交价位分别为9270元/吨197手、9248元/吨3手、9271元/吨7手和9272元/吨6手。
卖方建仓后期货价格即出现下跌。


之后，聚丙烯期货开盘后继续下跌，买方要求以PP1809合约9230元/吨点价。
东华公司分7次平仓，平仓价位在9222—9230元/吨之间。


此次基差贸易的现货结算价格为9200元/吨，买方降低了采购价格；东华公司在期货端盈利约4.5万元，规避了价格下跌的风险。


从点价当日的价格走势看，期货价格最低为9100元/吨，而买方选择点价的价位为9230元/吨。
对贸易商而言采购成本降低是好事，所以客户急着点价。
公司如果在买方点价时能给予正确的指导，买方的采购成本仍有降低空间。


上述负责人进1步表示，此次基差贸易受到了买方的高度认可，买方希望能将规模扩大到1万吨甚至2万吨。
除买方受益的因素外，基差贸易在1定程度上改善了买方的议价权，因此买方比较认可。


总体来看，此次基差贸易，买卖双方是龙头生产企业和大型贸易商，市场影响力大、有代表性，且此次基差贸易比较成功，双方都受益。



以上内容来自郑州商品交易所
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