外盘期货招商 欧美通胀韧性强

抑制贵金属价格的因素有2：美元指数的韧性与市场对于联储年内降息的激进预期的逐步修正。
1方面，美国经济数据展现出来的韧性使得市场调整了此前过于乐观的对于年内快速降息的预期。
美国4月份季调非农就业新增25.3万人，前值增长16.5万人，好于市场预期。
从非农结构来看，新增就业依旧集中在服务业，包括教育保健、商业服务、休闲酒店在内的新增就业持续增长。
4月非农时薪同比增长4.4%，环比增长0.5%，同样超出市场预期。
4月份失业率3.4%，较上月继续下行0.1个百分点，创下1969年以来的新低水平。
从失业率结构来看，永久失业人群数量明显下降，再就业和新入职人数明显增加。
非农就业数据整体强劲，劳动力市场韧性仍存。


　　这种持续的劳动力市场的韧性彰显出市场此前对于年内美联储货币政策快速向至降息通道的预期过于乐观，经济数据的韧性从两方面限制了美联储货币政策年内反的动能。
1是经济基本面的强劲为美联储维持年内终端利率在高位提供了数据上的支撑。
根据鲍威尔在新闻发布会上的表态以及会议纪要来看，如果未来两个月内的数据持续强劲且银行流动性压力趋于缓和的话，甚至目前无法排除美联储货币政策在下1次F0MC会议上进1步收紧的可能性。
2是核心通胀的下行趋势与拐点目前并不确定。
3月CP1租金分项涨幅收窄，整体租金同比见顶后趋于下行。
但同时考虑到就业市场的韧性持续，CP1下行幅度偏慢。
同时，3月CP12手车价格同比降幅收窄，先行指标Manheim2手车价格自1月起小幅回升。
因此后续CP12手车分项或亦拐头，对冲CP1分项中租金价格的同比下行，短期内美国核心通胀的支撑依旧存在。
在这两方面因素的影响之下，我们可以看到目前市场对于美联储货币政策的预期与美联储自身的情景假设仍有偏差，目前的经济数据更偏向于支持美联储自身的情景假设而非市场对美联储货币政策的预期。
这种偏差或随着未来1—2个月经济数据的发布得到修正，美债收益率下方的支撑力偏强劲，短期内对贵金属价格形成压制。