国际期货代理 美非农数据超预期！贵金属急跌 调整期

“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。
对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后1次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。
”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。


　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%上调到5.0%至5.25%。
F0MC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。


　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。
这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。
至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。
从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。


　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。
美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。
这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。


　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。


　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。
”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。


　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行1段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。
但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多。


　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第1共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。
存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年1季度实际GDP年化环比增长1.1%，不仅比去年4季度2.6%的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9%，具体看企业投资和库存对GDP拉动负，但消费的拉动上升反映出1定的韧性。
未来随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。
“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。
”叶倩宁说。


　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。
世界黄金协会公布的数据显示，今年第1季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13%至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这1增长。
其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在1季度同比下降50%左右，较去年4季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。
其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年4季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。
白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。
因此，金银比价大概率继续攀升。
世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16%。